أندوريل تتجاوز 100 مليار دولار: تسعير حرب

مقدمة تحليلية

تفيد تقارير لوكالة رويترز، نقلاً عن مصادر مجهولة، أن شركة Anduril لتقنيات الدفاع تجري محادثات لجمع جولة تمويل جديدة قد تدفع بتقييمها نحو 100 مليار دولار أمريكي. يمثل هذا الرقم زيادة قدرها 40 مليار دولار عن تقييمها الأخير، ويزيد بأكثر من ثلاثة أضعاف عن تقييم العام الماضي. وكانت الشركة قد جمعت 5 مليارات دولار في مايو 2026 بتقييم 61 مليار دولار، والذي كان بدوره ضعف تقييمها البالغ 30.5 مليار دولار في جولة Series G في يونيو 2025. يُزعم أن عملية جمع التمويل قد تتم على مرحلتين، تستقطب الثانية منهما مستثمرين بتقييم أعلى، ومن المتوقع إغلاق كلتا الشريحتين خلال العام الجاري.

يأتي هذا الارتفاع الصاروخي في التقييم مدفوعاً بانتفاضة غير مسبوقة في قطاع تقنيات الدفاع، والذي شهد تضاعف التمويل الاستثماري فيه بأكثر من الضعف خلال الأشهر الستة الأولى من العام الجاري، متجاوزاً 12 مليار دولار، وهو ما يتخطى إجمالي ما جمعته الشركات الناشئة في القطاع خلال عام 2025 بأكمله (قرابة 10 مليارات دولار). ويُعزى هذا الازدهار إلى الطلب المتزايد على الطائرات بدون طيار والمركبات المستقلة ودور الذكاء الاصطناعي في الحروب، في ظل النزاعات المستمرة في الشرق الأوسط وشرق أوروبا.

التحليل التقني

استفادت Anduril بشكل مباشر من هذا الطلب المتزايد، حيث وقعت عقوداً متعددة مع جهات دفاعية رئيسية حول العالم. تشمل هذه العقود:

• وزارة الدفاع الأمريكية: اتفاقية إطارية لطائرات Barracuda 500 تُطلق جواً.
• القوات الجوية الأمريكية: اختيار Anduril لجلب استقلالية المهام إلى طائرات Collaborative Combat Aircraft (CCA).
• الجيش الأمريكي: اختيار Anduril لقيادة قاعدة بيانات مشتركة لتوسيع نطاق الجيل التالي من أنظمة القيادة والتحكم (C2).
• وزارة الدفاع الهولندية: عقد لأنظمة Counter-UAS (CUAS).
• منظمة حلف شمال الأطلسي (NATO): أول عقد لمنصة Lattice لمبادرة EAIRC2 لبيانات القيادة والتحكم في المجال الجوي.
• وزارة الدفاع البريطانية: اختيار Anduril UK لبناء منصات تعاونية برية مستقلة للجيش البريطاني.
• بولندا: شراكة مع PGZ لإنتاج طائرات Barracuda 500M تُطلق من السطح.

هذا التوسع في التعاقدات تزامن مع نمو مالي ملحوظ، إذ أعلنت الشركة في مايو أن إيراداتها تضاعفت لأكثر من 2.2 مليار دولار في عام 2025 مقارنة بالعام السابق. يتميز النهج التقني للشركة، والعديد من منافسيها في القطاع، بالتوجه نحو الأنظمة “القابلة للاستهلاك” (attritable)، وهي أجهزة أرخص ثمناً وأسهل في الاستبدال، بدلاً من المعدات باهظة الثمن التي هيمنت على عقود الدفاع لعقود. وقد صرح إيثان ثورنتون، الرئيس التنفيذي لشركة Mach Industries، أن شركته تصمم أنظمة لـ 'العصر الحالي للحرب' بتكلفة أقل بكثير من مقاولي الدفاع التقليديين، مستشهداً باستخدام أوكرانيا للطائرات بدون طيار المستقلة كنموذج.

على صعيد متصل، تحركت كل من Mach و Anduril لتأمين إمدادات الدفع الخاصة بهما. في مايو، استحوذت Mach على شركة Exquadrum لتصنيع محركات الصواريخ الصلبة مقابل 50 مليون دولار. وفي الوقت نفسه، مول البنتاغون جهود Anduril لتوسيع قدرة تصنيع محركات الصواريخ الصلبة محلياً بتمويل إضافي قدره 43.7 مليون دولار بموجب قانون الإنتاج الدفاعي Title III. هذه التحركات تستهدف معالجة عنق الزجاجة في سلسلة التوريد الذي يسبق ويتخطى اتجاه الأسلحة منخفضة التكلفة.

السياق وتأثير السوق

يمثل تقييم Anduril المقترح بقيمة 100 مليار دولار مؤشراً واضحاً على تحول جذري في أولويات التمويل الاستثماري نحو قطاع الدفاع. هذه القفزة في التقييم تتجاوز بكثير نمو شركات التكنولوجيا التقليدية في ظل ظروف سوق أقل تقلباً. المنافسون أيضاً يستفيدون من هذا التوجه:

• Shield AI: في مارس 2026، جمعت 1.5 مليار دولار، ليرتفع تقييمها إلى 12.7 مليار دولار، بزيادة 140% بعد صفقة مع القوات الجوية الأمريكية.
• Mach Industries: في الشهر الماضي، تضاعف تقييمها أربع مرات ليصل إلى 1.8 مليار دولار.
• Helsing الأوروبية: هذا الشهر، جمعت 1.8 مليار دولار بتقييم 18 مليار دولار.

الخيط المشترك بين هذه الصفقات هو التحول نحو الأجهزة الأقل تكلفة والأكثر قابلية للاستهلاك، وهي أنظمة “attritable”، على عكس المعدات باهظة الثمن التي ميزت العقود الدفاعية لعقود. هذا التوجه يمثل استجابة مباشرة لدروس النزاعات الحديثة، حيث أثبتت الكميات الكبيرة من الأنظمة غير المكلفة فعاليتها في مواجهة التقنيات المتطورة ذات التكلفة العالية. المستثمرون في Anduril يشملون Thrive Capital، Andreessen Horowitz، Founders Fund، ICONIQ، Flux Capital، Greycroft، Altimeter، 1789 Capital، ونائب الرئيس الأمريكي الحالي JD Vance، وفقاً لـ PitchBook.

صرحت Anduril في بيان عبر البريد الإلكتروني: “لم يتم اتخاذ أي قرارات بشأن أي تمويل مستقبلي، وأي شخص يدعي معرفة بشروطه أو هيكله أو تسعيره أو توقيته هو مضارب أو مضلل. كشركة خاصة، نقوم بتقييم الفرص بانتظام لتمويل نمو الأعمال.” هذه التعليقات الروتينية لا تُغير من حقيقة أن السوق يضخ سيولة ضخمة في هذا القطاع بناءً على تسريبات وتقارير موثوقة.

رؤية Glitch4Techs

تقييم Anduril البالغ 100 مليار دولار، في غضون عامين فقط، هو نتيجة مباشرة لهيستيريا الحرب وليس دليلاً على ابتكار مستدام يبرر هذا الارتفاع. إن التركيز على أنظمة ‘attritable’ (القابلة للاستهلاك) جذاب اقتصادياً في فترات الصراع، لكنه يضع الشركة في سوق تعتمد بشكل وجودي على استمرار عدم الاستقرار الجيوسياسي. هذا التقييم مفرط التضخم محفوف بالمخاطر؛ فالقيد الأكبر هو أن قيمتها السوقية مرتبطة مباشرة بقدرة العالم على استدامة الصراع، مما يجعل مسار نموها طويل الأجل غير مستقر بطبيعته بمجرد أن تتراجع التوترات الجيوسياسية، أو إذا قام اللاعبون الدفاعيون التقليديون الأكثر رسوخاً بالتكيف مع هذا النموذج الجديد بنجاح.